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前方高能! 鲍威尔任内首个议息夜, 大行情一触即发! | 共鸣

作者:永利官网    发布时间:2020-03-13 21:38     浏览次数 :71

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美联储加息无悬念 紧缩节奏成焦点

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□本报记者 陈晓刚

  美联储主席鲍威尔执掌美联储帅印后的首个议息夜,即将在今晚隆重上演。北京时间周四02:00,美国联邦公开市场委员会(FOMC)将宣布利率决定和其对经济的评估,以及对政策利率,美国经济增长,失业率和通胀的最新预测。半小时之后,鲍威尔(Jerome Powell)将首次以美联储主席身份举行新闻发布会。

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美联储3月20-21日召开新一次货币政策例会,目前市场普遍预测美联储将在此次会议上加息25个基点至1.50%-1.75%。此次会议的两大看点在于美联储主席鲍威尔将迎来上任以来首次例会后的新闻发布会,以及美联储将发布最新“点阵图”预测。市场人士希望能从中寻找到美联储未来加息节奏的进一步线索。

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市场关注鲍威尔措辞

  无论是对于外汇、贵金属抑或股市投资者而言,今晚的这个美联储议息夜,都将是不容错过的一场盛会——尽管美联储加息已经在市场普遍预期之中,但会后声明、最新的经济预期、利率点阵图以及美联储主席鲍威尔新闻记者会都可能引爆市场行情。

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在今年第一次货币政策例会上,美联储表示通胀率将回升,并在中期内实现2%的政策目标。市场将此视为通胀前景预测的鹰派信号,并认为美联储3月加息已是“板上钉钉”。

  

  FX168财经报社(香港)讯 眼下美国联邦公开市场委员会(FOMC)即将在周二(12月12日)召开为其两天的货币政策会议,而市场普遍预期本周加息25个基点几乎没有悬念,重点将放在周三(12月13日)发布的2018年利率预测和美联储主席耶伦(Janet Yellen)的最后一场新闻发布会上。

路透最新调查结果显示,接受调查的所有分析师都预计美联储将在本次会议上加息25基点至1.50%-1.75%。彭博3月中旬对经济学家进行的调查也显示美联储本周将升息25基点。华尔街机构则普遍将美联储3月加息的概率上调至90%以上。

  美联储决议究四大看点

  自11月的政策会议以来,经济数据显示美国经济强劲增长、就业形势持续稳健,甚至有一些早期迹象显示通胀疲软之势已经触底。上周五(12月8日)发布的美国11月非农数据也优于预期,支持了周三加息的预期。鉴于政策声明措辞调整不会太大,以及新闻发布会的特殊情况,此次会议最有用的信息将可能来自于经济预测概要和点阵图(即利率预测)。

前任美联储主席耶伦19日发表演讲称,目前的美国经济状况非常之好,每月9万到12万的新增非农就业人口“应该是可持续的”,如果就业增长继续保持这种速度,失业率将逐步下降。“我仍然预计通胀率将不会出现大幅上升。”耶伦说:“我认为美联储应该并且一直在逐步提高利率以稳定就业市场,并将就业增长速度降到可持续水平以避免经济过热。”

  

  经济学家称,2018年FOMC的总体基调可能会适度更为鹰派,因此偏鹰派的点阵图中有任何转变都将是值得关注的。贝莱德(BlackRock),德意志银行(Deutsche Bank)和摩根大通(J.P. Morgan)等机构认为,政策制定者可能将2018年的加息次数从三次上调至四次。

作为耶伦的继任者,市场普遍预计鲍威尔将延续美联储“耶伦时代”谨慎渐进的加息节奏,继续推动货币政策正常化。但在美国经济持续扩张,资产估值处于高位的大背景下,鲍威尔执掌帅印的美联储是否会在加息路上“改为小步快跑”,市场对此猜测纷纷。

  那么,今晚的美联储决议究竟将有哪些看点?以往季度会议上最为关键的几大环节,此次又将会出现怎样的新演绎?

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鲍威尔2月底前往国会作证时强调,他个人对美国通胀和经济前景信心增强,市场波动不会阻止加息步伐,他的措辞给市场留下的印象是略偏“鹰派”立场。分析人士称,联邦公开市场委员会声明以及鲍威尔在新闻发布会上的措辞对金融市场极其重要,不排除释放出一些今年加息节奏加快的言论,但不会给出过于明确的信号。

  

  (FOMC点阵图 来源:彭博、FX168财经网)

点阵图或有调整

  ①美联储决议看点之:货币政策声明

  摩根大通经济学家Michael Ferol指出,FOMC的经济预测可能显示失业率比9月更低,国内生产总值增长前景更好,这应该能支持货币政策加快正常化。“点阵图甚至可能显示”2018年预期中值从加息三次变为加息四次。

自2012年以来,每隔三个月,美联储就会更新其点阵图。点阵图显示的是对联邦基金利率的预估,目前美联储理事和具投票权的地区联储主席共有16人,他们将各自为其所认为未来三年和更长时间内的利率适当区间中值设定一个点,这些点被设定后的中值也就是整个美联储对联邦基金利率的中值预期。点阵图一直被认为是美联储政策工具的重要组成部分,也是外界预测美联储政策的重要途径之一。

  

  德意志银行经济学家Peter Hooper称,尽管预计美联储明年将四次加息,但现在判断点阵图中值是否会提高为时过早。FOMC将表明,渐进的步伐仍然是必要的,风险有所上升,可能会导致美联储更激进的采取行动,这可能反映在点阵图中“一些点向上移动”,对经济增长率和失业率预测的调整,以及利率声明和新闻发布会的语气措辞。

根据去年12月发布的点阵图,预测中值显示美联储今年会有三次加息。包括高盛在内的一些华尔街机构预计,在本次会议后发布的点阵图中,2018年加息次数预测中值将升至4次。有高盛、德银经济学家甚至预测美联储存在年内升息五次的可能。

  历次美联储决议,首先映入投资者眼帘的无疑就是美联储货币政策声明。这篇短短四五段的文字,往往将言简意赅地透露出美联储内部的最新动向。而对于此次3月的政策声明,分析人士普遍预计,除了加息和对经济措辞可能出现细微变化外,美联储不太可能有大的改动。

  该行补充道,如果经济仍然符合美联储和德意志银行的预测,下一次加息可能在明年3月。

不过也有观点认为,美联储众多决策者再三表示打算渐进行动,是否会如此之快地提高利率预测,在近期表现平平的美国经济数据降低了增长预估的情况下更是如此。法国兴业银行分析师称,美联储试图在3月份的会议上引导市场提高加息预测似乎还为时过早。摩根士丹利经济学家也称,考虑到需要将预测加息次数由三次调高的决策者数量,点阵图预期中值显示2018年加息四次会面临“较高障碍”。

  

  贝莱德经济学家Rick Rieder认为,美国劳动力市场强劲,意味着美联储未来几个月“政策道路将相当明确”。他预计,本周美联储将加息,2018年美联储可能再加息三次,每次升息25个基点,同时资产负债表将继续谨慎收缩。

还有观点预计,美联储决策者不大可能在2018年加速推进政策正常化,相反而是会将加息次数均匀分布到未来几年。此次点阵图可能会提高2019年和2020年的利率预测,而非提升今年的利率展望。

  摩根士丹利和高盛则预期,美联储可能会表示当前经济环境适度走低,尤其是住房,而其余的声明除加息和人员名字外保持不变。

  摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家Ellen Zentner上周在报告中称,FOMC本周将联邦基金利率上调至1.25%-1.5%后,可能维持对2018年加息三次,2019年加息两次,2020年加息一次的中值预期。

对于点阵图一旦调整对于金融市场的影响,华尔街机构普遍认为,偏向“鹰派”的点阵图可能会引发买盘,提振美元人气,并可能引发债券和股票市场的恐慌气氛;另一方面,点阵图若维持不变可能会把美元拖入新一轮跌势之中。

  

  该行表示,政策制定者将把短期风险视为“大致平衡”,并继续强调他们正密切监测通胀数据,同时对长期失业率的评估应会保持不变。

  摩根士丹利预测的美联储3月货币政策声明:

  美银美林(BofAML)经济学家Harris则表示,除非经济自发减速或通货膨胀始终未达标,否则美联储将会继续升息,就像它在2004-2006年连续加息17次一样。

  

  Market Securities策略师Christophe Barraud指出,自上次会议以来的数据充分肯定FOMC的结论是再次加息的条件已经充分,因此周三加息几无悬念。他还预计,2017-2019年GDP会向上修正,失业率向下修正,这进一步加强了FOMC认为价格压力早晚将提高的观点。点阵图中2018年的中值点有上调的可能。

  高盛预测的美联储3月货币政策声明:

  此外,伴随着全球经济进入2011年以来最强劲的时期,华尔街投行纷纷表示,逾10年来最大的紧缩货币政策可能即将来临。花旗集团和摩根大通预计发达国家明年的平均利率可能至少攀升至1%,将是2006年以来最大增幅。

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  花旗集团(Citi)驻纽约的全球经济主管Ebrahim Rahbari说,“2018年是货币政策真正紧缩的一年,金融市场对货币政策可以应因得宜,我们会继续走在这条道路上,但也许在今年稍晚,或是到2019年,货币政策会成为其中一个复杂的因素。”

  ②美联储决议看点之:利率点阵图

  校对:Sarah

  

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  毫无疑问,与货币政策声明同时间发布的利率点阵图,依然将成为今晚议息之夜的最大看点。在12月的会议上美联储曾回应预期今年3次升息的节奏,大部分经济学家表示美联储可能仍然维持这一观点,不过其他一些人士则认为美联储可能加息4次。

  

  目前市场预计今年将有三次加息,分别发生在3月、6月和9月,2018年底美联储基金利率将升至2%至2.25%。

  

  当点阵图发生变化时,它可以向投资者传递一个强有力的信息,即美联储是会加快还是会放缓其计划的货币政策紧缩。联邦公开市场委员会去年12月份会议后公布的最新点阵图显示,到2020年底,联邦基金利率将从当前的1.25%-1.5%区间,逐步上升至3%-3.25%区间。

  

  一些业内人士指出,投资者需要提防今晚美联储点阵图较预期出现更大幅度的上移,从而奠定鹰派的基调。

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